AI-serverhallar: En ny spekulationsbubbla?

Investeringarna i AI-datacenter ökar dramatiskt, ofta med hjälp av lån. Fondförvaltaren noterar att utvecklingen liknar den snabb utbyggnaden av padelhallar, vilket kan medföra risker för investerare. I en diskussion med EFN analyserar Carl Armfeldt, förvaltare på TIN Fonder, situationen på AI-marknaden efter Nvidias kvartalsrapport.

Stora teknikföretag, däribland Microsoft och Alphabet, fortsätter att satsa på AI-teknologi och datacenters. Nvidia, ledande inom AI-utrustning, rapporterade nyligen resultat som överträffade marknadens förväntningar.

En tydlig trend är att fler företag bygger datacenter med hjälp av lånefinansiering genom special purpose vehicles (SPV), vilket kan öka spekulativiteten. Armfeldt påpekar att utbyggnaden av AI-serverhallar kan bli överdriven.
”Jag tycker att det finns mycket likhet mellan paddelhallar och AI-serverhallar i att nu sker en utbyggnad som nog är för stor,” säger han.

Enligt honom behöver investerare vara selektiva när de väljer AI-relaterade företag, särskilt eftersom värderingarna är höga och riskerna har ökat. Armfeldt framhåller att Nvidias nya chips, Blackwell, är tio gånger mer effektiva än tidigare generationer, vilket ökar efterfrågan på nya datacenter.

Dock finns det flaskhalsar, särskilt relaterade till tillgången på High Bandwidth Memory och kopplingar till elnätet i USA. Han betonar vikten av att följa utvecklingen kring skuldfinansieringen och ställa frågan om efterfrågan på AI-datacenter verkligen matchar utbudet.

Marknaden kan normaliseras under 2026, när investeringarna förväntas avta. Armfeldt anser att AI-sektorn har sina begränsningar, och investerare måste vara medvetna om riskerna med en alltför snabb expansion.