Analys av Saab-aktien: Risker och framtidsutsikter efter kursuppgång

Saab har under de senaste åren upplevt en betydande ökning på börsen. Dagens industri avråder nu från att köpa aktien efter en kraftig kursuppgång. Enligt tidningen är bolagets nuvarande värdering ohållbar i förhållande till både kassaflöde och vinster. Dessutom bedöms risken för nyemission öka i takt med nya stororder.

Aktien har stigit med 1 000 procent de senaste fem åren, vilket har gett Saab ett börsvärde på 350 miljarder kronor, större än både Ericsson och H&M. Enligt analytikers förväntningar värderas aktien nu till 47 gånger den prognostiserade vinsten för året och till 90 gånger det förväntade fria kassaflödet 2027.

Jämfört med teknikföretag som Nvidia och Reddit har Saab betydligt lägre bruttomarginaler, runt 20 procent, medan de amerikanska företagen ofta ligger på cirka 80 procent. Dessutom kräver Saabs verksamhet stora investeringar och mycket rörelsekapital, vilket innebär att en ökad orderstock inte automatiskt leder till högre kassaflöden.

Den aktuella orderstocken uppgår till 275 miljarder kronor och tillväxtprognosen för 2023-2027 har satts till 22 procent per år. Dagens industri påpekar dock att det kan ta tid innan dessa order genererar intäkter, då betalningar sker först vid uppfyllda milstolpar i projekten.

Stora projekt medför ökade förskottsbetalningar från kunder, nu uppgående till 34 miljarder kronor. Samtidigt har Saab bundit betydande belopp i kundfordringar och lager, totalt 57,6 miljarder kronor, vilket lämnar likvida medel på endast 4 miljarder kronor vid bokslutet. ”Det har byggts in extrema förväntningar i nuvarande börsvärde. Vinster och kassaflöden lär öka de kommande åren drivet av upprustningen och framgångsrika produkter, men knappast till de nivåerna,” säger hon.

Dagens industri varnar för att Saab kan behöva genomföra en nyemission liknande den som gjordes 2018, om expansionen fortsätter. Under det senaste decenniet har bolaget genererat 13,1 miljarder kronor i fritt kassaflöde, långt ifrån de över 20 miljarder kronor årligen som krävs för att rättfärdiga nuvarande värdering.”